摩根大通(JPMorgan)的分析师们对当前股市的状况表示担忧，认为市场正逐渐演变为一场“双面辩论”，其风险源于经济增长放缓的潜在可能性、美联储加息时机的不确定性以及多种地缘政治因素。
根据他们的分析，市场不再呈现“单向上行交易”的特征。相反，由于“仓位拥挤、估值过高、选举和地缘政治的不确定性增加”，市场面临更大的风险。
该银行指出，今年上半年，市场主要关注通货膨胀的走势。然而，随着2024年下半年(+9%)和2025年(+14%)盈利预期的上调，市场在下半年将更多地关注增长风险。
分析师们强调，他们之前曾警告过的极端仓位和动量拥挤，历史上曾导致“剧烈的平仓”现象。
目前的市场回调被视为对经济增长放缓的担忧以及对衰退可能性的重新评估的反应。
分析师们还指出，央行政策的分歧，尤其是美联储与日本央行之间的政策差异，“进一步加剧了市场波动”，导致各类资产出现重大动荡。
他们补充道，波动率指数(VIX)的创纪录飙升、流动性的消失，以及对波动性敏感的策略迫使市场进行去杠杆化。
摩根大通预计，联邦公开市场委员会(FOMC)将开始降息，预计在9月和11月的会议上降息50个基点，之后还会进一步降息。
然而，他们得出结论：“尽管最近的市场繁荣消除了部分泡沫，但股票头寸和估值依然存在风险，特别是在经济增长持续减速且美联储未表现出紧迫感的情况下。”
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